АФ: Я не стал бы говорить о попытках WMT войти в Россию. Ни одной сделки и открытого магазина мы еще не видели. Компания присутствует в стране с 2001 года в лице аналитиков, VP и, наконец, последние годы, также в лице байеров, специалистов по GR. Я вижу в этом стабильное внимание к нашему рынку. Сегодня, сложившаяся макроэкономическая ситуация однозначно играет в пользу принятия положительного решения: российские активы дешевы, но привлекательны на фоне нестабильности развитых рынков. Одновременно, покупательская способность относительно быстро восстанавливается в России. Принимая феноменальные финансовые результаты WMT на родном рынке за последний год, я считаю вероятность открытия операций в РФ целом очень высокой.

2. Вообще, в чем проблема таких гигантов как Wal-Mart и Carrefour в России? Смогут ли они всё-таки до нас добраться?

АФ: Считаю, что стратегии этих двух компаний в отношении международного развития трудно сравнивать. Уход Carrefour с нашего рынка под давлением общемирового кризиса никак на прямую не связан с трудностями ведения операционной деятельности в России. Сама стратегия выхода Carrefour - постепенный органический рост, на мой взгляд, не совпадает с политикой WMT, компании, которая стремится сразу сформировать конкурентное преимущество в закупках на новых рынках. Т.е. исповедует тактику поглощения значимых игроков рынка. Иными словами, я считаю, что "трудности" с выходом в России по настоящему крупных игроков мирового ритейла связаны исключительно с принятием ими внутрикорпоративных решений.

3. У Ленты нет контролирующего акционера, а Wal-Mart собирается получить его полностью. Сможет ли он договориться со всеми миноритариями? Насколько это вообще возможно?

АФ: Я думаю, что Лента один из комфортных партнеров по сделке для WMT. Именно структура акционеров является здесь существенным преимуществом: чаще всего сделки M&A в России разрушаются как раз под давлением человеческого фактора, воли мажоритарного акционера(ов). Людей, вложивших "душу" в свой бизнес. В Ленте доминируют финансовые инвесторы, стратегической целью которых является априори выход из бизнеса при удачной цене пакета акций. Иными словами "душа уже продана" в данном случае:), и компания в руках прагматично настроенных компаний. Я считаю, что долгосрочной целью WMT будет действительно полное владение активом, однако на промежуточном этапе миниритарное участие основателей или менеджмента компании будет приемлемо, и даже желательно в интересах стабильности бизнеса.

4. Что будет, если Wal-Mart всё-таки купит Ленту? Изменится ли как-то сетевой рынок для обычных покупателей, и повлияет ли приход этой сети хоть как-то на другие сети? С какими сетями им придётся бороться?

АФ: Очевидными конкурентами в данном случае будут Auchan, O'key, Магнит и X5 Retail Group. Развитию на ряде локальных рынков будут противостоять также Globus, Green, Holiday. Я считаю, что влияние WMT может быть недооценено в последнее время. Реально длинный срок виртуального пребывания снизил остроту ощущений. Тем не менее, очевидно, что в большинстве категорий нон-фуд, американский гигант составит жесточайшую конкуренцию. На фоне развивающегося тренда снижения маржинальности в целом в этом секторе в России, открытие магазинов WMT станет катализатором процесса. Это будет обозначать, что для всех участников рынка наступят последствия. Точность, эффективность операций в сужающемся коридоре доходности станет решающим фактором.

5. По оценкам директора инвесткомпании Prosperity Capital Алексея Кривошапко, стоимость Ленты без учета долга колеблется в пределах $1,7-2,0 миллиарда, с учетом долга - $1,2-1,4 миллиарда, исходя из оценки величины долга компании в $450 миллионов. Вы можете оценить, насколько это верные подсчеты?

АФ: Сумму сделки мы не комментируем.